最好经济数据回升验证中国经济处于L型下半场

经济数据回升验证中国经济处于L型下半场

【铝道】统计局12月13日公布数据显示：

2016年11月份，规模以上工业增加且性能较稳定值同比实际增长6.2%，较10月份加快0.5.螺杆前进的时间不可短于闸口塑料凝固的时间1个百分点。

11月社会消费品零售总额同比增长10.8%，社会消费品零售总额累计同比增长10.4%，城镇固定资产投资累计同比增长8.3%。

国家统计局工业司高级统计师江源解读11月份工业生产数据如下：

一是出口需求有所恢复。11月份，规模以上工业出口交货值同比由上月下降0.2%转为增长1.7%。其中，电子、电气机械行业同比均由降转增，通用设属于装备配件1类备行业增速较上月加快5.9个百分点，纺织服装行业降幅收窄3.8个百分点。

二是高技术产业增长继续加快。11月份，高技术制造业增加值同比增长10.6%，增速较上月加快0.1个百分点。其中，医疗仪器设备、信息化学品和航空航天器制造业同比增速分别较上月加快3.0、2.0和1.7个百分点。

三是装备制造业保持较快增长。11月份，装备制造业增加值同比增长10.5%，增速较上月加快0.4个百分点，增速连续5个月保持在两位数以上。其中，仪器仪表、专用设备、汽车制造增加值同比增速分别较上月加快3.1、2.4和1.6个百分点。

四是消费品制造业增速继续回升。11月份，消费品制造业增加值同比增长5.4%，增速较上月加快0.5个百分点。其中，酒饮料、医药、农副食品同比增速分别较上月加快1.4、0.9和0.7个百分点；烟草制品业降幅继续收窄3.3个百分点。

九州证券首席经济学家邓海清等指出，经济数据继续企稳回升，再度验证中国经济处于L型下半场，偏执看空中国经济必犯大错。

工业增加值整体保持平稳，从结构上看，11月主要是电力燃气业回升明显，采矿业小幅下滑，制造业维持不变。其中，采矿业的工业增加值一直为负，由于其为扣除价格之后的实际值，表明采矿业尽管价格持续飙升，但产量却受供给侧改革、市场出清等影响没有实质性回升。

未来只有两种情况，要么采矿业生产量回升，带来工业增加值大幅回升，这样PPI上涨趋势才能回落；要么生产量保持低位，未来PPI压力会更大。对于宏观经济，判断的难度较低，即主基调是中国经济L型下半场，但判断金融市场则要复杂的多。

对于债券市场，他认为此轮债市调整的直接驱动因素是银行 负债短缺 的变化以及银行 资产负债再平衡 进程，边际改善可能导致债市调整出现 中场休息 ；但长期更应当看到经济增长、通货膨胀以及央行货币政策的变化，这决定债券市场的长期调整远未结束。总的来说，维持 债市黑暗时代 观点不变，10年期国债收益率的合理中枢是3.5%。