2014下半年2015上半年LED行业并购案深度分析-【新闻】

发布时间：2021-05-16 16:05:30 阅读：次来源：切刀厂家

从2014年下半年到2015年上半年，不是A公司并购B公司，就是C公司被D公司收购。大者恒大，强者恒强，弱者恒弱，随着行业资源的高度集中，势必引发一批企业退出市场。

2014年下半年至2015年上半年，LED中上游掀起一股并购整合的风潮，大鱼吃小鱼，大企业被更大的企业收购。随着一批中小型企业退出，预计2015年市场集中度将进一步提高，各领域龙头企业更具有技术优势和规模效应。本文将根据LED企业的并购类型进行统计分析。

横向并购成LED行业新趋势

横向并购让行业高度集中

按照并购对象来分，并购分为横向并购、纵向并购和跨界并购三种。横向并购是指同属于一个产业或行业，生产或销售同类产品的企业之间发生的收购行为。如联建光电收购易事达、洲明科技收购蓝普科技、飞乐音响收购申安投资都是横向收购。纵向并购是指生产过程或经营环节紧密相关的公司之间的收购行为。如方大集团收购索正光电、珈伟股份收购品上照明、福日电子收购源磊科技最为典型。跨界并购是发生在不同行业企业之间的并购。如联建光电收购友拓公关、利亚德收购励丰文化、海伦哲收购巨能伟业等。

2014年下半年至2015年上半年，同行之间的并购占了很大的比重，横向并购十分密集，说明行业已经从增量竞争转变为存量竞争。在横向并购案例中，主要是上市企业对一些在细分领域具优势企业的收购，特别是LED显示屏领域，如利亚德收购金立翔、洲明科技收购蓝普科技、联建光电收购易事达等，被收购企业在细分市场有较大份额。就目前来看，这种市场潮流将延续，换言之，行业的集中程度将大幅度提高。

收购后果：大多数双赢

就结果和预期来看，LED行业横向并购对与并购方、被并购方来说是双赢的结果。

科锐出资8300万美元收购隆达，隆达将获得科锐的LED芯片和器件的相关专利授权，而科锐将获得隆达长期提供蓝光LED中低功率芯片。LED产业的价格竞争相当激烈，欧美LED厂的成本价格与亚洲LED厂相比，较难取得竞争优势，因而纷纷寻求LED代工厂合作。此次科锐投资隆达便是很好的例子。

一旦璨圆光电成晶元光电全资子公司，晶元光电可用璨圆弥补当下的产能缺口，而璨圆可借力晶元光电转亏为盈。而飞乐音响和申安集团收购案，等到重组完成后，飞乐音响2015年营业收入预计将达到38.5亿元，净利润将达到2.85亿元，有望跻身大型LED照明上市公司前列。

纵向并购打造LED全产业链

对于并购方、被并购方来说，LED行业纵向并购未必是双赢的结果。在2014年完成收购的上市企业根据财报就可以看出收购的好坏。对于被收购方来说，“大树好遮荫”，少有越混越差的。不过对于收购方来说，的确有利于打造LED全产业链，提高公司LED光电产业的市场竞争力和盈利能力，但投资失败的可能性也很大。

纵向并购不一定都会成功

就目前结果和市场预期来看，方大集团收购索正光电、万润科技收购日上光电、福日电子收购源磊科技等收购案是成功的。

方大集团完成收购后，组建了稳定、高效的管理团队，通过传统渠道开拓，基本完成国内一、二线城市的市场布局。方大索正仅LED球泡灯每月生产达1000万个以上，实现了高速的产销增长，基本达到了既定目标业绩。

万润科技在LED照明领域侧重于市政和商业照明市场，日上光电侧重于广告标识照明市场，收购日上光电使产业链得以延伸，快速进入LED广告标识照明专业市场，可以丰富产品品类，扩充照明领域市场份额，还带来经济效益，在生产方面双方可以实现优势互补。

福日电子收购源磊科技后，不但整合LED封装业务，形成规模效应，进一步降低生产成本，还带来直接的经济效益：2014 年度源磊科技营业收入2.39亿元，净利润2977万元。

晶元光电拟收购台积固态照明，对晶元光电来说好处太多，有助于跳脱LED经营模式，借镜台积电管理能力，学习半导体生产制造管理。而且台积电拥有领先的矽基板技术，如果晶元光电能提早进入矽基板领域，将可拉大与竞争对手的差距。对于台积电来说，子公司台积固态照明有技术，但因经济规模过小迟迟无法量产，有亏无赚，所以需要跳出LED的窟窿。

珈伟股份收购品上照明，就2014年财报来看成果一般。虽然珈伟股份LED 照明产品2014年实现收入2.34亿元，同比增长 41.98%，但公司总体净利润一直下滑，2014年只有818万元，2015年一季度净利润也只有449万元。不过，这也与珈伟股份前期投入有关，2014年10月，珈伟股份还增资品上照明3501万元。

文化传媒、移动互联、金融 LED企业“不甘寂寞”爱跨界

根据图表，我们不难发现2015年上半年跨界并购案特别多，有些是LED企业跨界其他领域，也有些“外行”选择跨界LED领域。

目前大部分LED上市企业并非只从事一个领域的业务，很多LED上、中、下游的上市企业都在多元化经营，跨界“不务正业”已成常态。如联建光电和利亚德兼顾LED显示屏制造、文化传媒，勤上光电入股厦门国际银行，联创光电拥有光电器件及应用、线缆、电脑及软件三大业务等。

以LED为主业的上市企业收购的对象相当有趣，大部分都是文化传媒公司、移动互联、金融机构或相关服务公司。在文化传媒方面，主要是联建光电、利亚德等LED显示屏制造商“不甘寂寞”，瞄准户外传媒，特别是联建光电，下一个目标就是移动互联，今年收购精准分众传媒就是其剑指移动互联的第一步。露笑科技也看准移动互联，其意欲收购的三木通信主要生产带通话功能平板电脑、智能手机、车联网应用通信模块及其他物联网通信产品。

在金融方面，目前越来越多LED上市企业涉足金融业务，如奥拓电子、珈伟股份和勤上光电等。不过这些企业涉足金融的方式不太一样。有的上市企业计划通过金融机构设立供应链融资平台，如珈伟股份;有的上市企业则直接入股银行，如勤上光电;还有的通过软硬件真正为银行服务，如奥拓电子。

跨国并购，选市场还是技术?

国内大部分LED上市企业收购外国企业股份不只有开拓市场的目的，获得外国企业先进技术突破专利门槛也是主要目的之一。

在开拓市场方面，华灿光电香港全资子公司HC SEMITEK LIMITED认购韩国株式会社Semicon Light新发行股票，间接持有Semicon Light10%股份，有利于进一步扩大国际上高端市场的销售规模。另一个典型案例就是珈伟股份收购欧洲L&D公司，L&D公司拥有“DURACELL”品牌在中国和北美之外的授权，珈伟股份生产的“DURACELL”品牌草坪灯将逐步登录北美、欧洲及其它海外市场。

在技术方面，利亚德子公司香港利亚德与荷兰DIMENCO公司就是典型的例子。除了认购Dimenco9%的股权外，利亚德还与DIMENCO签署了《技术授权协议》，协议有效期为10年。该协议规定，Dimenco不得向第三方转让、授权或提供任何基于LED显示领域的三维技术。据了解，荷兰DIMENCO公司是从飞利浦分拆出来的一家裸眼3D技术解决方案公司，凭借“柱状透镜技术”在裸眼3D领域有较高知名度和领先地位。可以看出，利亚德参股Dimenco的意图十分明显。裸眼3D未来将在广告、影院、家庭等领域有广阔前景。通过参股Dimenco，不但加快了利亚德在裸眼3D领域的研发速度，而且达到了技术垄断的目的，树立较高的进入门槛。

另一个以投资换技术的案例还有金沙江GO Scale Capital收购荷兰皇家飞利浦公司旗下Lumileds。金沙江公告显示：收购完成后，飞利浦将转移600余项有关LED生产与汽车照明的专利至Lumileds，换言之，金沙江将获得600余项专利。金沙江还计划将Lumileds推至资本市场，在国际市场进行IPO，有望打造一个行业的龙头企业。

结语

光是2015年上半年，LED行业就已经发生十多宗并购案，行业资源日益集中，可见LED行业正在加快优胜劣汰的速度。LED上市企业不是通过垂直整合做大LED产业链，就是横向整合做大企业规模。后者或收购同类型企业减少竞争对手，壮大原先的市场份额，或针对细分市场，挖掘更大的市场空间。

就结果来看，LED行业在2014年下半年至2015年上半年期间发生的收购案，大部分都获得了美满的阶段性成果。但对于中小型企业来说，行业资源的高度集中正在挤压着他们的生存空间，差异化发展或针对细分市场也许能够获得更大的生存空间。